万达传奇“离婚”，万达拿回百亿彩礼，传奇留下沙丘、哥斯拉陪嫁品

发布时间：2025-04-28　点此：1159次

来历：文娱资本论

作者|张逸虹

10月14日，传奇影业（Legendary Entertainment）宣告，已完结购回大连万达集团在该电影公司的剩下股权，标志着2016年这场“世纪买卖”走到了结尾。

2016年1月12日，万达宣告收买传奇影业100%股份，估值到达35亿美元，成为我国历史上最大的跨国文娱职业并购案。王健林更是称自己“想要收买一家（好莱坞）六大”。

在2016年万达电影以372亿元估值收买万达影视及其全资子公司传奇影业被驳回后，2018年的重组中，万达影业以120亿元估值收买了万达影视，但此刻传奇影业被剥离在外，不再是万达影视的子公司，并“寻求独立上市”。

AI作图 by 文娱资本论

2017年8月，国务院办公厅转发国家开展变革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和标准境外出资方向的辅导定见》，约束房地产、酒店、影城、文娱业、体育沙龙等境外出资。万达的海外出资就此停摆；尔后，更是重复地传出流动性危机的谣言。

2022年，阿波罗基金出资7.6亿美元，成为传奇影业的少量股东。考虑到阿波罗基金收买时有媒体报导称其股份“有严重影响”，以阿波罗基金出资时具有传奇影业20%-49%股份来算，7.6亿的出资额对应的估值为15.5亿美元（110亿人民币左右）至38亿美元（270亿人民币左右）；这意味着万达收买后的六年内，万达以35亿高溢价取得的传奇影业，给万达带来的账面收益至多微乎其微。

2024年，咱们要怎么从头了解这场“世纪买卖”？

万达困局：不得不卖

从雄心壮志地扛起我国影视职业冲进好莱坞的旗号，到叫停一切海外收并购项目，万达只花了短短几年时刻。或许，这场世纪买卖从开端便是一个过错。

万达集团的流动性危险是众所周知的。依据万达2021年宣告退出AMC董事会、全面出手AMC时给出的理由，万达正向“聚集国内”、“轻财物”的战略转型。

需求留意的是，万达脱手影视职业财物，并不仅仅是出于影视事务的战略考虑。比起影视，房地产才是万达最中心的定位和限制。在上一年7月23日万达电影易主儒意时，就有媒体曾征引知情人士音讯称，此次万达将出售的资金用于归还旗下万达商管7月23日到期的4亿美元债的本金。

万达集团“剪不断，理还乱”的财政困局，牵扯到对赌、IPO、重组等方方面面，自身就具有极强的传奇色彩，任何一个环节都值得展开讨论。

但是，用最简略的方法归纳，万达面对的局势仍是债务融资和股权融资的两层流动性压力。从这个视点来看，万达从未真正从2017年的“股债双杀”中走出来过。

从债务视点来看，跟着万达商管的公司债连续到期，在归还本金的压力面前，万达从前想过发新债还宿债，但终究并未履行；短债份额持续上行，对企业的周转才能提出了更大的要求。

股权融资方面，万达商管脱离港股后再登陆A股失利，子公司珠海万达商管再战港交所持续失利。当上市的未知数日渐提高，王健林不得不让出了自己对万达商管的肯定控制权。

最终的最终，用股权换现金，成为整个万达集团现在最可行的出路。

传奇影业：无需留下

2016年，这场世纪买卖刚刚发表时，娱资曾发文标明：万达和传奇的买卖，是“门不妥户不对”的结合，传奇无法给万达供应想要的资源。虽然现实标明最终先呈现裂缝的是万达而非传奇，整合的阵痛仍以另一种方法应验。

现在的传奇影业关于万达来说，早已不是那个让万达心动不已的“翻开海外商场的一步大棋”。至于万达所缺失的上游事务，也有了儒意这个“上位代替”；因而，当引以为傲的协同效应不复存在，平和分手自然是最好的挑选。

万达关于传奇而言，相同不再是一个能够依托的大树。

万达和传奇结合的初衷，是打造“我国大片”，以期在中美商场“两端吃”。但这批以《长城》为代表的“我国风好莱坞大片”的口碑票房双双不及预期，使得2017年传奇影业的创始人托马斯•图尔宣告辞去职务时被媒体猜想为“遭到万达施压”。

虽然万达过后回应称并非因为《长城》失利影响，但之后万达派往传奇影业的几任暂时CEO都收效甚微，加上海外出资受阻与内部流动性压力的两层影响，传奇影业在2018年万达电影重组后，逐步走向边际方位。

现实证明，传奇影业要做“中仓片”，用不着万达协助。

咱们选取收买前、剥离后、现在三个时刻节点，发现：虽然是独立制片公司，在和华纳、举世等干流公司的协作协议的加持下，传奇影业在全球电影商场中始终能占有一席之地。

和万达协作的那些年乃至是传奇著作最少、体现最差的日子。2016年的《魔兽》位列全球第18名，而《长城》则在第27名。变成万达在美国的“留守儿童”、回归好莱坞怀有后，传奇的境遇反而又山穷水尽。

2018年传奇和万达渐行渐远今后，传奇影业走出了自己的三条路：

第一条路，持续争夺我国商场。在做“中仓片”方面，传奇有自己的IP和才能。2016年的《长城》和《魔兽》的我国商场占比近50%，但近几年的哥斯拉IP下的各个怪兽电影在我国持续跑出亮眼的成果，则更能作证传奇在我国商场的才能。

第二条路，发挥独立制片公司优势。近两年来，《沙丘》无疑是让传奇影业走向聚光灯下的最重要的系列著作。第一部斩获奥斯卡多项大奖，第二部冲进全球前十。

第三条路，测验流媒体。疫情期间，传奇影业的《神探夏洛克小姐》登陆奈飞，后拍照第二部。但从上一年传奇牵手索尼时发布的声明“传奇影业与索尼将一起致力于将影片的院线发行作为其他‘下流’窗口的驱动力以及电影完成长时刻价值的方法”中，咱们不难猜想传奇的心头好仍是院线商场。

好莱坞在我国：独立制片公司的未来

万达入局传奇的时刻节点，正是全球电影商场腾飞的时分。

2016年，北美票仓总算建成，尔后至今北美年度票房未产生较大动摇。一起，跟着《星际穿越》、《侏罗纪国际》等影片点着全球，好莱坞敞开新一轮的全球化。

此刻，作为此刻正在冉冉升起的新票仓，我国的电影商场相同热烈。2014-2017年，进口片票房逐步攀升，来自好莱坞的大片总能在抢手档期和全年票房中占有头部方位。

但是，国际地缘政治格式开端产生变化。2017年地缘抵触不断，2018年中美贸易战开端；逆全球化减缓了文明的认同和交融。从此，好莱坞占有新票仓的希望失效，本乡票房占比持续攀升。

而在我国的影视职业中，2017年一部《战狼2》，直接将国产大片指向了一个新的方向——不要好莱坞，要新干流\主旋律。从2018年开端，新干流大片轰轰烈烈，万达前期花大价钱积累的海外资源优势瞬间分裂。

趋势的反转是一切人都始料未及的，这也是为什么咱们说从过后的视点看去，这个兼并从开端便是一个过错。

在肉眼可见的未来里，好莱坞不可能再次复刻十年前在我国的光辉。

2018年以来，不仅是好莱坞在我国年度电影排行中益发靠后，我国观众的口味也和其他区域产生极大误差。不同于曩昔一部《侏罗纪国际》全球都在看的盛景，今年在北美区域反应杰出的《脑筋特工队2》、《神偷奶爸4》等著作在我国都反应平平。

均匀票房方面，因为引入片通过严厉挑选，而国产片基数相对较大，引入片的均匀票房领先于国产片。但距离正在缩小——这相同标明，进口片正在失掉优势。

未来，咱们斗胆猜测：1）以好莱坞大片为代表的进口片不可能再次康复领先地位，而是作为国产片在头部影片供应缺乏或体现欠安时的调剂与弥补。2）通过多年测验，好莱坞相同不会再对我国商场抱有过高等待，因而其创造将持续向本乡商场习尚和需求挨近。3）各地优质小众影片与国内文艺类小成本著作竞赛，成为黑马的可能性添加，因而利好传奇影业等独立制片公司。

结语

据《好莱坞报导》，万达退出后，传奇影业将由办理层和阿波罗私募基金平分其一切权；而后者标明对办理层充满信心。上一年，据外媒报导，传奇影业在摩根大通的协助下取得了一笔5年期的8亿美元信贷额度。

现在，完全与万达解绑的传奇影业得以百分百地独立决议计划。这笔回购对传奇影业无疑是一件喜事，正如CEO Josh Grode所称“正确的时刻、正确的地址”——假如传奇影业真如办理层所说“流动性满足富余”，那么传奇影业可谓是“无痛康复自在身”。尔后，传奇能够持续其现在在好莱坞的制造决议计划，以及在我国商场的发行战略。

而关于万达而言，与AMC和传奇“分手”也并不意味着对文明职业的失望，而是应更多地被了解为全集团断臂求生的缩短战略，以及剥离海外事务的决计。究竟，当时万达所面对的困局，早就不是一个影视职业能够说理解的了。

10月18日，在连卖万达广场、又卖传奇影业等公司后，王健林又对万达的人事录用做了严重调整，张春远接棒肖广瑞担任万达商管的董事长，被认为是有望推进万达文旅和商业办理的深度整合。

风雨中的万达集团，其文娱版图中的财物的处置和整合远未完毕。

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